ב-21 באוגוסט 2026 עדכנה קבוצת בזק את התחזית השנתית שלה כלפי מעלה — לפי גלובס, בפעם הרביעית בתוך קצת יותר משנה. הרווח הנקי ההשוואתי ל-2026 צפוי כעת להסתכם ב-1.15-1.2 מיליארד שקל, לעומת 1-1.1 מיליארד שקל בתחזית שפורסמה במרץ, וגם תחזית ה-EBITDA עלתה. מה שלא השתנה הוא תקציב ההשקעות: כ-1.6 מיליארד שקל, כי עיקר פריסת הסיבים כבר מאחוריה. העדכון מגיע שבועות ספורים לפני ההכרעה הצפויה בביטול ההפרדה המבנית — והשפעתה כלל אינה כלולה במספרים. ומי שקורא את דברי האנליסטים שליוו את העדכון מבין למה זה נוגע גם למי שאין לו מניית בזק: הם מדברים בגלוי על מחירים שעולים.
המספרים: רווח של עד 1.2 מיליארד שקל, והשקעות ללא שינוי
לפי הדיווח שפרסמה החברה, בזק צופה כעת רווח נקי השוואתי — כלומר בנטרול הכנסות והוצאות תפעוליות אחרות, שיערוכים ואופציות לעובדים — של 1.15-1.2 מיליארד שקל ב-2026. התחזית הקודמת, ממרץ, עמדה על 1-1.1 מיליארד שקל. לפי גלובס, מדובר בעלייה של 12% באמצע הטווח.
ה-EBITDA ההשוואתי (הרווח התפעולי לפני פחת, הפחתות, ריבית ומס) צפוי להגיע ל-3.8-3.85 מיליארד שקל, לעומת 3.7-3.8 מיליארד שקל בתחזית הקודמת. תקציב ההשקעות (CAPEX) נשאר על כ-1.6 מיליארד שקל.
את הסיבה החברה מנסחת בקצרה: "שיפור בביצועים העסקיים, בדגש על פעילות בזק קווי, על רקע צפי לגידול בהכנסות בחלק מתחומי הפעילות לצד קיטון בהוצאות". בתרגום חופשי: יותר הכנסות מהרשת הקווית — סיבים, אינטרנט וטלפוניה — ופחות הוצאות.
- רווח נקי השוואתי 2026: 1.15-1.2 מיליארד שקל (קודם: 1-1.1 מיליארד)
- EBITDA השוואתי: 3.8-3.85 מיליארד שקל (קודם: 3.7-3.8 מיליארד)
- השקעות: כ-1.6 מיליארד שקל, ללא שינוי
- העדכון אינו כולל את השפעות ביטול ההפרדה המבנית, מיזוגים ורכישות
פעם רביעית בשנה — ומה שנשאר מחוץ לתחזית
העדכון מגיע כשבועיים אחרי דוחות הרבעון השני: הכנסות של 2.2 מיליארד שקל, עלייה של 4% בהכנסות הליבה, רווח נקי השוואתי של 315 מיליון שקל, דיבידנד של 415 מיליון שקל ורכישה עצמית של מניות ב-100 מיליון שקל — מתוך תוכנית של 800 מיליון שקל עד 2029. במחצית הראשונה כולה הצטבר רווח השוואתי של כ-615 מיליון שקל, כך שהמספר החדש הוא פחות הפתעה ויותר אישור.
ההשקעות נשארו על 1.6 מיליארד שקל דווקא משום שהפרויקט הגדול של העשור מסתיים: רשת הסיבים עוברת כבר ליד יותר מ-3 מיליון בתי אב, ולפי דוחות הרבעון השני מחוברים אליה כ-1.06 מיליון מנויים. הכסף הגדול כבר הושקע — מעכשיו הוא אמור לחזור.
אבל החלק המעניין הוא מה שבזק בחרה להשאיר מחוץ למספרים. החברה מדגישה שהעדכון "אינו כולל השפעות של ביטול ההפרדה המבנית, מיזוגים ורכישות". לפי כלכליסט, יו"ר בזק תומר ראב"ד העריך בתחילת החודש שההכרעה בביטול ההפרדה — המגבלה שמונעת מבזק לשווק את yes, פלאפון ובזק בינלאומי בחבילה אחת — עשויה להתקבל בשבועות הקרובים. כלומר: תחזית שעלתה, ולצדה אפסייד נוסף שעדיין לא נספר.
הבורסה הגיבה בהתאם. לפי גלובס, המניה עלתה במהלך יום המסחר בכ-3.5% לשווי של 21.5 מיליארד שקל, והשלימה זינוק של 157% בחמש שנים.
מה האנליסטים אמרו — ולמה זה נוגע לחשבון שלכם
התגובות בשוק ההון היו חיוביות, וגם גלויות באופן נדיר. ליאור וידר, מייסד שירות המידע "מכפיל רווח", אמר לגלובס שהעדכון לא אמור להפתיע, והגדיר את בזק "עוגן השקעה סולידי ואיכותי". אבל הוא גם צופה "המשך עלייה הדרגתית בסביבת המחירים בסלולר בתמיכת התמתנות התחרות ומעבר לדור 5" — לצד צמיחה במנויי הסיבים וב-ARPU, ההכנסה החודשית הממוצעת ללקוח, באינטרנט.
אייל שינה, סמנכ"ל השקעות בבית ההשקעות פסטרנק שהם, היה ישיר עוד יותר בשיחה עם גלובס בתחילת השבוע: "כיום רמת המחירים בסלולר היא מהנמוכות בעולם", אמר, והוסיף שהתלות באינטרנט מהיר עלתה בעוד התשתית "מוחזקת על ידי מספר מצומצם של חברות, והן יודעות את זה". המסקנה שלו: "כל עוד הרגולטור לא יהיה מספיק אקטיבי, נראה גם בעולמות האלה עליית מחירים, וזה טוב למשקיע, גם אם פחות לצרכנים".
אלה לא הודעות ייקור. אבל כשמי שמנתח את חברות התקשורת למחייתו אומר בקול שהתמונה שמצדיקה את העלאת התחזית היא פחות תחרות ומחירים שעולים, כדאי להקשיב — במיוחד כשהתוצאות מגיעות בלי שקל נוסף של השקעה. ובשוק שבו הוט מובייל מחליפה ידיים ופלאפון חתמה על מזכר הבנות לרכישת וויקום, "התמתנות התחרות" היא לא תיאוריה.
מה זה אומר עליכם
בטווח המיידי המחירון שלכם לא משתנה. תחזית רווח היא מסר למשקיעים, לא ללקוחות. אבל היא מספרת מאיפה הרווח מגיע: מהכנסות גבוהות יותר על אותה תשתית ומהוצאות נמוכות יותר.
אם אתם לקוחות בזק, פלאפון או yes ועברו יותר מ-12 חודשים מההצטרפות, סביר שמחיר המבצע שלכם פג. זו הנקודה לבדוק את החשבון ולהרים טלפון — החברה שמדווחת על "קיטון בהוצאות" ו"גידול בהכנסות" היא גם החברה שמעדיפה לשמור אתכם על מחיר הגיוני מאשר לאבד אתכם לניוד.
ולקראת ההכרעה בהפרדה המבנית: אם היא תבוטל, בזק תוכל לראשונה לשווק אינטרנט, טלוויזיה וסלולר בחבילה אחת, וגל מבצעי השקה הוא הזדמנות מיקוח קלאסית מול כל ספק — גם אם אין לכם כוונה לעבור. תשוו עלות שנה ראשונה מלאה על אותן מהירויות ואותו נפח גלישה, ולא מחיר פרסומי.
רוצים לדעת אם אתם משלמים יותר מדי?
השוו את החבילה שלכם מול כל השוק בדקה — חינם, בלי התחייבות.